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"漲價"這兩個字恐怕是尋常百姓最害怕聽到的一個詞彙。 自古以來，物價都是和經濟一樣，逐步上漲的。 基本沒有一個經濟體能夠在經濟正向增長的時候，物價不斷反向下跌。 這都是經濟規律。 物價上漲不是問題，上漲過快才是問題。
近期物價上漲，特別是原材料上漲頻頻登上新聞。 短短4天的時間內，原材料價格，大宗商品等詞彙被頻頻提及。 度過了去年疫情之後，又將迎來物價調控的任務。 價格，始終是經濟運行的關鍵因素。
大洋彼岸的美國也同樣經歷這類困擾，再通脹交易已經使得債券收益率快速上升。 從5年期盈虧平衡推算出來的市場預期通脹一年內從0.5%快速上漲至2.5%以上。 美國債券市場也早已步入熊市。
（美國5年期通脹預期）
對於市場而言，這一周的數據格外重要。 美國3月CPI數據、德國&法國3月CPI數據、歐元區3月CPI數據等眾多物價數據都集中在本周公佈。 目前，在美聯儲超寬鬆政策以及一輪又一輪的財政刺激之下，通脹預期的指標早就到達多年來的高點。 接下來是數據證實市場預期的擔憂，還是市場預期被證明是"通脹精神病"值得關注。 在資產市場上，這也意味著再通脹交易是暫時停止，還是更上一層樓。
經濟衰退後，為什麼物價還能漲？
經濟衰退後，物價為什麼快速上升呢？ 解決這個問題可以從市場投機和產能出發。
1） 市場投機影響原材料價格
許多商品的原料都是大宗商品，國際上大宗商品往往以期貨方式進行交易。 當危機襲來的時候，市場恐慌情緒蔓延，大宗商品作為逐利品種遭到平倉或者做空拋售。 此時往往迎來一段短暫而快速的暴跌。
隨後，各國開始以貨幣或者財政手段來挽救經濟。 投機者往往可以借貸到廉價資金，投入抄底，促使大宗商品回升。 在歷次經濟危機之後的1-2年，往往可以見到這一點。 物價指數往往看重同比，也就是和去年相比，所以在經濟恢復階段同去年低谷相比，自然有相當大的增幅。
（CRB商品綜合指數）
2） 需求恢復與供應的錯配
經濟危機或者疫情襲來，輕則會迫使工廠停產，重則製造企業直接倒逼。 目前全球中間產品占全部貨物貿易量佔比已經超過一半，全球供應鏈已經緊密結合在一起。 最近全球晶片陷入短缺的境地，汽車行業中部分企業甚至停工。 大眾汽車因為晶片短缺原因減產10萬輛，蔚來汽車還在3月底停產5個工作日。
根據媒體報導，汽車缺芯是晶元產能不足導致的。 疫情期間對於家用辦公電子產品需求增大，晶元加工業訂單激增，晶圓產量緊張，利潤較低的汽車晶元在生產上自然排在了手機、電腦晶元後頭。 同時由於自然原因，部分晶圓廠家停工。 一系列的結果就是，4月初台積電、中芯國際等晶元代工廠紛紛宣布漲價！
價格上漲的背後，都是供需問題。 上述兩個角度都解釋了為什麼會發生供應鏈緊張，原材料上漲的問題。 可見上文提到的大宗商品價格走勢多麼重要，最直接的影響就是PPI。
PPI是生產者物價指數衡量生產者在生產過程中，所需採購品的物價狀況;因而這項指數包括了原料，半成品和最終產品等。 PPI就是生產企業口中的"物價"
下圖所示是美國生產者物價指數的同比漲幅，可以發現通脹預期不是空穴來風，在生產材料上已經漲價了！
（美國PPI同比變動）
PPI價格指數往往先於CPI價格指數上漲，具有傳導先行性。 下圖是美國消費者物價指數的同比變動幅度。 可見在未來美國消費者物價上漲的速度會加快，這也就是美聯儲為何說不久將來物價會上升。 鮑威爾在週一的電視採訪中表示，只有價格超過2%漲幅並持續一段時間才考慮加息，目的就是為了看看通脹證據是否可靠。
（美國CPI同比變動）
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