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超賣一詞是指資產價格較低且有價格反彈潛力的情況。 如果用一個膾炙人口的詞語，那就是"低估"。 其實基本面和技術面的分析中，都有機會出現分析結論是低估的狀況。

高估和低估或者說超賣和超買的分水嶺在哪裡呢？ 沒有絕對的分水嶺，超賣和超買都是一種主觀術語，每個人分析的工具以及市場經驗不同都會影響主觀判斷。 超買和超賣的水準可能會隨著時間變化，甚至你眼中的超買，在別人眼中就是超賣。

本期知識文章，小編帶你瞭解一下基本面中的超賣現象，以及遇到你認為的超賣時容易犯的錯誤。 如果想了解技術面的超賣，那一定要關注GKFXPrime，之後會更新。

不看技術指標來分析，可以從市場的情緒（例如多空持倉佔比）、商品期貨的價格和成本、股票的估值水準來分析是否超賣。

1）市場情緒----擁擠交易

擁擠交易指的是大部分投資者對於多頭或者空頭深信不疑，完全忽視其他訊息，不斷加倉抬升自己倉位的行為。 Crowded trades擁擠交易往往會助推資產呈現爆髮式的上漲，但是一旦有人陸續撤出，擁擠交易就會快速垮臺。

美銀美林每個月定期發佈最擁擠交易的報告。 在2019年的3月和4月當中，做空歐洲股票是最擁擠的交易。 而結果在2019年前4個月，以EUSTX50為代表的歐洲股指上漲了21%，狠狠的"打臉了"

（2019年EUSTX50走势）

为什么会如此多人看空呢？2018年的走势可能是导火索，整个2018年EUSTX50单边下跌，全年跌幅20%。而2019年还一边倒的继续看跌，从市场情绪上看，往往一边倒的期待什么，就会得到相反的结果。这就是市场情绪超卖的案例。

（2018-2019年EUSTX50走勢）

2）期貨的超賣---逼近成本價

分析期貨時，超賣比超買更容易。 因為期貨對應的現貨實物生產需要成本，如果期貨價格在一段時間內低於或者非常接近生產成本，那麼未來很可能反彈。 期貨價格引導未來現貨走勢，如果價格低於成本，生產商就會減產，帶動價格回歸成本之上。 如果分析超買比較困難，因為經濟是螺旋式上升的，未來價格可能被炒作的很高。

以黃金為例，黃金開採行業使用各種指標報告生產成本，各家公司的實際報告方法大不相同。 世界黃金協會用總維持成本AISC來反應金礦開採運營成本。 下圖就是總維持成本，2010年之後平均黃金的成本在1000美金/盎司左右。

而2015年底，當時黃金價格就非常逼近1000美金/盎司。 考慮到實物黃金還需要儲存和運輸，所以按當時金價計算已經超賣了。 現在回頭來看，當時的金價就是絕對低點。

（黃金走勢圖）

3）股票的超賣---基於財報分析

股票的超賣是最難分析的，不同投資者或者分析師使用的衡量指標不一樣。 大致上都是用公開報告的財務業績或收益估計來確定特定股票的適當價格，然後和現價相對比，看看是高了還是低了。 可能會用到市盈率、市盈率/每股盈利增長率、股利折現模型。

但这些分析的首要前提是，财务业绩和报表是较为及时的并且是真实的。如果对应的公司财务作假，那么这样分析下来的结论很可能错误。如果股票的市盈率跌至历史区间的底部，或跌破行业平均市盈率，投资者可能会认为该股被低估。这可能为长期投资带来买入机会。

從基本面來分析超賣或許對於讀者比較新鮮，因為基本面分析一般被用於長線的趨勢分析。 在用基本面分析產品是不是超跌還可以有更多的方式等待投資者發現。 還需要提醒的一點是：超賣條件可以持續很長時間，因此超賣並不意味著價格反彈會很快到來。

下次將和大家分享從技術面上看超賣！

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