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提起疫情當中美國的經濟政策，不少讀者都會提及一個詞：放水。 在印象中，美國的政策就是不斷放水來推高資產價格，加快經濟復甦。 但是實際上美國有兩個與經濟政策相關的機構：美聯儲和財政部。 這兩者的功能和作用都是不相同的，而且在運作中是獨立決策的。
美聯儲負責貨幣政策的制定，美國財政部負責財政政策的制定。 在過往歷史中，兩個機構對於美國經濟各自出招，這些招數有的結合在一起成了損招，有的卻形成了妙招。 前期文章《可怕的通脹---央行無措，百姓噩夢》當中所述的滯漲狀況，就是美國的貨幣政策和財政政策搭配失敗引發的惡果。 70年年代初，尼克鬆政府增加政府福利支出及越南戰爭期間軍費開支，此時美聯儲又實行寬鬆貨幣政策，使美國經濟陷入尷尬的"滯漲"局面
美國貨幣政策和財政政策的區別
1）幕後掌控者不同
貨幣政策和財政政策更像經濟當中的兩股繩子，通過幕後的操控來達成經濟增長的目標。
財政政策由美國財政部長在總統授意之下制定，形成各種法案，然後交由參眾兩院進行表決。 例如特朗普時期的《新冠疫情援助、救濟和經濟安全法案》，拜登時期高達1.9萬億美元的《美國救助法案》。
貨幣政策是美聯儲做出的，最關鍵的是FOMC聯邦公開市場委員會。 目前委員會由7名美聯儲理事（永久投票權）、紐約聯儲主席、4個地方聯儲主席（輪流投票權）組成。 貨幣政策包含加息減息，資產購買，存款準備金，貼現率等政策。 平常大家留意的美聯儲會議其實就是貨幣政策的一部分。
2）政策的物件不同
財政政策中包括政府支出（基礎建設，失業補貼等等）、稅率調控等。 美國財政政策當中，經常上熱搜的莫過於美國國債發售和美國債務問題。 財政政策還可以起到收入再分配的作用，也就是通過政府的手將部分富人身上的錢轉給窮人用。
拜登官宣的1.9萬億美國救助計劃當中，向美國兒童、學生和家庭提供資金，併為中低收入家庭提供扣抵稅額;擬將美國富裕階層工資稅和資本利得稅實際最高稅率均提升至43.4%。
貨幣政策主要是通過金融市場的買賣來實現的，並不直接針對企業或者個人。 紐約聯儲得到FOMC的授意之後，在金融市場中買賣政府債券和企業債券。 當FOMC買入的時候，就把債券歸為己有，把錢給市場，這就是放水;當FOMC賣出的時候，把債券市場，把錢收回來，這就是"收水"
看完了區別之後，大家就會發現俗語中的"放水"指的應該是美聯儲的貨幣政策，而非美國財政部的財政政策。 儘管一些自媒體總是將一輪又一輪的財政政策比作放水，但這是不恰當的。 財政政策通過國債募集資金，將市場中其他人的資金收攏，再投放到其他特定領域，這本身並未創造任何貨幣。
想知道美聯儲放了多少水，可以在美聯儲官網查看定期更新的美聯儲資產負債表，目前逼近8萬億美金。
（美聯儲資產負債表）
另一個可以看流通中的貨幣量，這個指標受到經濟增長和貨幣政策雙重影響。 這條曲線越來越陡峭。 過去1年中新增的M2貨幣是2006-2016這十年的總和。
（美國M2貨幣）
美國貨幣財政政策新特點
大家還記得這面圖片這位女士嘛？ 耶倫女士是美聯儲第一位女性主席，而她目前"下崗再就業成為了美國財政部長。 她也因此成為了美國歷史上即擔任過財政部長也擔任過美聯儲主席的人。
目前美國財政政策和貨幣政策出現了相互綁架的特點。 先看看美國的債務規模，聯邦政府債務規模已經創下歷史新高，但是為什麼美國沒有發生債務危機呢？ 為什麼世界投資者依舊把美國國債作為無風險資產甚至是避險資產？
（聯邦債務規模）
除了美元霸權和美國軍事地位等原因，還有一個直接的經濟學原因：美國國債票面利率屢創新低，國債付息成本極低。 美國政府借債的凈利息成本在90年代初達到最高。 利息成本呢在1991年達到3.2%峰值。 2020財年的利息成本僅佔GDP的1.6%，僅為峰值的一半。 趁著美聯儲降息之後，美國政府大舉借錢，因為利息實在是太便宜了。
（美國利息支出占GDP比例）
隨著舊債務的到期以及新債務佔比上漲，美國國會預算辦公室預計美國國債的平均利率將從2020年的2.0%降至2024年和2025年的1.2%。 到2024年，凈利息成本將佔GDP的1%，完全可以還得起利息。
反觀發生債務危機的國家—阿根廷，阿根廷的利息支出在2019年就站到了GDP的15.8%。 阿根廷面臨沒人給它借錢，還還不起債的困境。
（阿根廷利息支出佔GDP比例）
美國至今可以逍遙快活的發債節錢，很大一部分原因在於美聯儲控制的超低利率環境，以及美聯儲的資產購買！
通俗的語言表達就是：鮑威爾不加息，耶倫憑藉超低利率不斷發債;而耶倫發出來的債券，美聯儲照單全收，大筆購買。 目前美聯儲持有的美國國債已經達到了5萬億美金！
要是美聯儲快速提高利率，將使得財政部發債成本大幅提高，美國國債的前景遭到動搖;考慮到這樣的後果美聯儲反而不敢大幅度提高利率。 這或許就是美聯儲面對4.2%的通脹率依舊不放緩購債規模的原因之一。 畢竟，鮑威爾可是和耶倫曾經同在一個屋簷下。
如此精妙的手法進行印鈔和借債也會有隱憂。 如果美聯儲大幅度放緩購債或者快速加息，將會打破這一迴圈，只不過屆時美國政府容得下這樣一位莽撞行事的美聯儲主席嘛？ 別忘了，鮑威爾的美聯儲主席任期在2022年結束。不過只要鮑威爾和耶倫繼續默契配合唱雙簧，這一點就很難出現。 難道這也是鮑威爾唯唯諾諾，極度鴿派的原因之一嘛？
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