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橋水基金由瑞·達利歐在1975年創立，至今已經運營40多年，截至2020年第二季度，橋水基金規模在全球對沖基金排名中位列第一。
（全球對沖基金規模排名）
橋水基金是如何賺錢的？
在達利歐的著作《原則》中，闡述了橋水基金交易系統搭建的邏輯。
目前市面上發行的這本《原則》分成了三部分——達利歐的經歷、生活原則和工作原則。 在第一部分涉及許多投資方面的內容，包括他們如何搭建和改進橋水基金的投資策略。 其中許多細節和具體條例依然保密，即便如此，我們仍可以從這本《原則》中窺見橋水基金投資原則的框架。
橋水基金的"原則"是程式化交易的意思。 但這種程式化交易和我們平時所說的程式化交易是不同的。
書中舉了個例子，如何判斷牛肉的價格？ 對牛肉價格影響最大的是飼料價格，飼料價格受溫度影響、降水影響、種植面積、運輸價格、人力成本等各種因素的作用。 牛肉放在市場上銷售時，不同部位的牛肉價格又會受到消費者偏好、獲利率（零售商傾向賣高利潤部位的牛肉）、廣告投放、替代品價格、稅收高低等方面的影響。 將上百個會影響價格的因素進行分析，根據影響程度不同制定方程式，輸入對應的數據后就可以得到牛肉的價格。 之後達利歐就根據這個價格進行下注。
這就是橋水基金投資原則的框架——程式化交易，每一條邏輯、每一條判斷規則就是"原則"。 據《原則》所述，經過30多年的積累，現在一個實時數據發佈時，橋水計算機能夠分析來自1億多個數據組的資訊，然後根據演算法向其他計算機發出詳細的交易指令。
與此同時，人腦也沒有閑著。 人腦也要做出投資判斷，並且和計算機的結果進行比對。 如果結果不一致，要進一步分析是人腦忽略了某些因素，還是計算機的"原則"需要改進。 如果是電腦需要改進，就將新的"原則"更新到系統中。
橋水研究報告：美股是否存在泡沫？
橋水基金龐大的計算系統，是如何分析美股泡沫的呢？ 橋水基金主要從以下6個維度對美股進行分析：
與過去相比價格有多高;價格是否無法持續;多少新買家進入市場？ 牛市看漲情緒有多廣泛？ 是否使用高槓桿購買？ 買家在多大程度上押注未來（建立庫存或者遠期合約等）以對沖未來價格上漲的影響？
維度分析的每一項都包含一組統計數據，橋水基金對關注的每一隻股票都應用這6個維度進行衡量，之後整合成一個整體得出結論。
（截至2021年2月，美股市場六維分析泡沫程度）
從表格數據看，目前美股市場整體泡沫程度低，但是在新興技術領域的泡沫程度比較高。
（美股整體泡沫指數）
從美股整體泡沫指數分析，美股整體的泡沫程度大約在77%。 但美股個股分化十分嚴重，有的股票泡沫嚴重，有的股票沒有泡沫。
具體到六維分析中，龐大的數據和運算會得出怎樣的結論呢？
——與過去相比價格有多高？
目前美股的價格指數在82%左右，低於1929年和2000年泡沫破裂的水準。
（美股價格指數）
——價格是否無法持續？
該指標表示，如果股票的收益率要超過債券，則股票需要多少回報增長率。 目前以整體市場衡量，該指標為77%。 指標顯示雖然整體股票價格相對於絕對回報率來說很高，但和債券市場相比，股票價格並沒有過高。 而在1929年和2000年，指數到達100%。
（美國折現指數）
——多少新買家進入市場？
大量新買家被上漲的股市吸引而紛紛湧現，往往是泡沫的信號。 因為他們入場的原因是股市很火，並且新手沒有經驗。 這在1929年和2000年也都出現過。 該指標近期到達95%，很大程度上是新投資者進入最火熱的股票導致的，而這些股票在其他指標中顯示有很大的泡沫。
（投資者參與度指標）
——牛市看漲情緒有多廣泛？
牛市情緒越高漲，代表越多投資者已經入場。 所以之後繼續買入的可能性小，之後賣出的可能性高。 橋水整體市場情緒指標現在是85%左右。 同樣，這些買入集中在泡沫多的股票，而不是廣泛存在。
（美股情緒指標）
並非所有參與者都表現出同樣的積極程度。 例如職業基金經理人的情緒指標最近已經緩和到更平均的水準。
——是否使用高槓桿購買？
高槓桿購買會令多頭更脆弱，更可能在下跌行情中賣出股票。 橋水槓桿指標略低於80%。 和其他泡沫指標一樣，個人交易者通過期權，在"泡沫股票"中使用了高槓桿。 而其他投資者在無泡沫股票中的槓桿比例更低。
（美股槓桿指數）
——買家在多大程度上押注未來？
預期是不是過度樂觀，可以看遠期合約的購買。 橋水在所有市場中應用這個指標，發現它在大宗商品和房地產市場特別有效。 在股市中，橋水會分析企業的花費，例如企業有否在設備、工廠等加大投資。 這反映了企業是否認為當前的需求強勁是未來經濟更好的開端。 這個指標是所有指標中最弱的，拉低了整體泡沫指數。
（美股遠期購買指標）
人的選擇還有戰術上的問題。 即使這個指標是完美的（並不是），基於指標的頂部和底部依然是不確定的，因此很難根據指標來確定頂和底的價格、時間。 儘管如此，橋水發現指標預測股市接下來三到五年的表現是很好的。 雖然投資者可能越來越傾向非泡沫股票，但依然需要把指標和時間指標結合起來分析。
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