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今日淩晨，前任美聯儲主席耶倫出席參議院聽證會，就即將被任命為美國財政部長 發表證詞。 這次證詞，耶倫在言語間基本拋開了曾經在美聯儲柔和的風格，言簡意賅直擊要害。 耶倫在證詞中講了什麼，財政部和美聯儲的工作有何區別？ 本文為您一一道來

財政部負責發債，美聯儲負責買

美國財政部是做什麼的呢？ 美財政部負責促進經濟繁榮和確保美國的金融安全，管理美國財政，處理稅務和債務，生產硬幣和貨幣，調查和起訴逃稅者。

是的，你沒聽錯！ 儘管大家口頭都在說美聯儲開動印鈔機，但是實際去生產製造美元紙幣和硬幣的是財政部下屬的雕刻和印刷局。 印鈔機其實在他們手中，美聯儲負責預估每年貨幣需要印刷的量。

美财政部还负责美国国债的发行。当美国政府需要进行财政刺激的时候，就需要有钱，钱从何而来？可以找市场借，这就是国债的发行。

低利率环境下进行国债发行，更有利。对于美财政部而言，国债发行时将进行拍卖，根据拍卖最终定下的得标利率，作为还本付息的依据。而得标利率在低利率水平下往往比较低，从而导致借贷成本更低。而经常提到的国债收益率其实是发行之后在二级市场的收益率，不作为财政部还本付息的计算依据。2020年美财政部发债量显著增加，举债需求大幅上涨。

誰會購買財政部的國債呢？ 投資銀行，或者基金公司可以在一級市場購債。 美聯儲旗下的紐約聯儲會通過公開市場操作購買美國國債。 美聯儲去買國債這一行為，才是人們所說的"開動印鈔機"

耶倫在聽證會上說了什麼？

不得不說4年美聯儲主席的經驗讓耶倫女士非常善於和市場溝通，知道企業和市場關心什麼。

拜登在競選綱領中曾經提及提升美國稅率水準至28%，但是目前新冠在美國蔓延的背景之下直接加稅豈不是火上澆油？ 對此，耶倫表示稅率的調整必須等到新冠危機度過之後才能進行，言下之意就是"日後再說"

怎麼加稅呢？ 耶倫還提出一個巧妙的辦法，通過與其他國家合作，避免稅務競賽。 也就是通過其他手段，迫使諸如愛爾蘭等對於跨國大企業提供稅收優惠的國家提升稅率，彌補與美國的稅收缺口。 這一招說的雖好，但是美國有何能力強制他國改變稅率呢？ 不得而知。

對於拜登的救助計劃，耶倫進行月臺讚美，稱："現在的重點是提供救濟，説明家庭在頭上蓋上屋頂，把食物放在桌子上;從長遠來看，花錢解決疲軟的經濟，最終造成比不提供這種支援要低的債務負擔"。 言下之意"現在花錢，立刻花錢比未來慢慢花錢好，長痛不如短痛"

從哪找錢來擴大開支呢？ 耶倫提出了一個方法，發行50年期國債。 分期50年進行償還，還真將債務問題直接丟給了50年後的美國人。 在這之前最長的美國國債時期是30年。

耶倫的任命大概率獲得通過，不過投資者也不要把其想像成聖母救世主。 這些發言是理想化的行動綱領，未來存在諸多變數。 任何一個經濟舉措都有利有弊，如何限制加稅之後對於氣壓的困擾，以及債務擴張問題更為棘手。

耶倫講話反響如何？

不少人認為耶倫對於美元採取強勢策略，耶倫在聽證會中說的美國不會以壓低本國匯率來獲得優勢，並且反對其他國家。 這一句話實際上經常在各個國家經貿關係談判以及國際會議的公報中出現，屬於中立性話語。

在耶倫發言之後，美元指數短線呈現下跌態勢，未出現預期中的上漲。 15分鐘圖上與前期下跌—盤整—下跌的走勢並未形成差異。

受益於美元的走軟，黃金站穩震蕩區間1825下方，總體上依舊呈現震蕩態勢，短期方向不明瞭。 可以留意區間上方1854價位的狀況。

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